九龙特供

王文:被数据欺骗了,大陆的需求并不那么强劲

中国大陆的经济在三月份有所改善,许多官方学者开始感到自满。有人甚至说大陆的经济观点已经到来。

然而,来自中国内地的金融评论员齐接君(Qi)最近表示,从4月份发布的经济数据来看,很明显,每个人都被之前的数据愚弄了。大陆的需求一点也不强劲。

以下是齐接君的文章“我们都被以前的数据欺骗了!”需求不是很强烈。“昨天,国家统计局和央行都公布了经济数据。首先,以统计局的价格来看,4月份的消费物价指数同比上升2.5%,比上个月上升0.2个百分点。

这一变化基本上是由食品项目推动的,非食品项目同比下降1.7%,比上个月下降0.1个百分点。

猪肉是最重要的商品之一。4月份,猪肉价格同比上涨14.4%,比上个月上涨9.3个百分点。猪的循环很危险。如果没有特殊因素,猪肉价格将在未来一年继续上涨。此外,随着夏季的临近,还可能发生暴雨洪水,从而推高蔬菜和新鲜水果的价格,从而推动消费物价指数继续上涨。

如果排除食物和能源因素,核心消费物价指数基本稳定。这些数据与就业、房价和消费品原材料有关。因此,基本判断是,周期性因素导致的价格上涨不是货币因素。因此,目前货币紧缩的效果并不显著,但宽松的货币肯定会推高价格。

当消费物价指数超过2.5%时,央行不太可能降息。虽然它本身不能灭火,但也不可能给火添油加醋。

此外,每个人都关心生产者价格指数的趋势。这一数字在4月份略有上升,比上个月同期上升了0.9%。尽管上个月高于0.5%,但它可能只受季节性因素和油价的影响。恐怕这还不可持续。随着5月份金属价格和石油价格的下跌,生产者价格指数可能会在5月份下跌。

现在谈论周期的开始还为时过早。

最简单的判断因素是需求。我们没有看到需求继续快速增长。

因此,我担心工业价格在短期内很难上涨。

这一趋势可能会持续到年底。如果考虑到外部因素,强周期的恢复可能会进一步推迟。

因此,工业品的价格不能说是通货膨胀,但也不能说是通货紧缩。

现在它陷入了混乱。

企业也是如此。他们看不清楚当前的形势。他们应该在下半年补充库存吗?

每个人都在看,至少不够自信。

这可以从央行的数据中反映出来。M1和M2以及社会融资也经历了不同程度的重复。M2略有下降,降至8.5%,而M1下降更多,从4.6%降至2.9%。这可能与4月份的减税有关。企业改变了生产速度,以增加扣除额。3月份,过多的货物储存支出将导致彩票中奖,并将影响未来几个月的需求状况。

因此,他可能已经释放了供需双方都在繁荣发展的幻觉,但事实上,他只是把钱花在食物上,专注于释放需求。

直到4月份,我们才看到这一要求没有持续下去。

4月份,社会融资存量增速从3月份的10.7%降至10.4%,增长4100亿元,主要是表内贷款和表外未贴现票据。4月份对社会融资的主要支持是地方政府的特别债券。从社会需求的角度来看,可以看出这确实反映了经济活动的反复和衰退已经开始逆转。它不像三月份那样乐观。

人民币贷款也说明了这一点。4月份,企业贷款增加3471亿英镑,比去年同期减少2000亿英镑。普通公司贷款,包括短期贷款和中长期贷款,都有所下降。4月份,住房贷款增加5258亿元,与去年同期基本持平。其中,短期贷款减少,消费萎缩,中长期贷款增加4165亿元,比去年同期增加622亿元,符合所谓的房地产之春。

由此我们也可以看出,只要经济繁荣略有下降,资金就会再次用于买房。

总的来说,我们可能被3月份乐观的数据所愚弄。经济复苏不那么强劲,需求也不那么强劲。正是因为一些特殊的因素,这些要求才得以释放。

这使得我们的政策退出为时过早。4月份,市场利率上涨过快。

然后是晚春的寒冷。

4月份,银行间质押式回购利率一直在上升,从2.1%升至3.2%,这有点大,表明央行对经济过于乐观。

一旦经济从一场严重的疾病中恢复过来,它就忙于控制价格,这直接导致了复苏的中断和数据的重复。

金融市场也出现了明显的动荡,这反过来开始影响人们对经济复苏的信心。

这一点,再加上突如其来的不可预测的风险,让这一切有点令人困惑。

至于未来,我们相信央行可能会再次纠正这一偏差。到4月底,市场利率已经开始向下调整,未来政策可能比4月稍宽松。

为了抵消外部影响和经济下行压力。

这就像一个人生病了,他一好转就停止服药,然后他的病又复发了,此时他还突然遭受新的伤害,这使得治疗这种疾病更加困难。因此,这种药现在应该重复使用,但效果肯定已经减弱了。

换句话说,如果我们在4月份继续用药,坚持治病,让我们的身体迅速恢复,金融市场就会有足够的信心和热情,估计外部风险不会被利用。

总的来说,当前的政策选择充满了纠葛。一方面,价格已经上涨,给宽松的政策增加更多可能不容易。然而,经济需求是反复出现的,需要宽松的货币环境来支撑。尤其是,脆弱的金融市场需要更多资金来推动。中央银行害怕离开还是离开。在最好的三月或四月康复后,这将是非常困难的。据估计,它仍将采取中立政策。哪一边会哭得更厉害,哪一边会暂时更喜欢。

本月的数据已经下降。这可能是短暂的放松。下个月价格会再次上涨。可能有必要再次拧紧水龙头。

货币在未来将缺乏连续性。

这对于市场来说,并不是个好消息。这对市场来说不是好消息。

债券市场今年的表现肯定不如去年。股市也处于混乱时期。在外部风险减轻之前,空头仍将主导市场。

至于大宗商品,年底前的可能性不大。

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